【儀表網 材料行情】上周滬鋁先揚后抑，窄幅震蕩。10日收至18900元/噸，周度跌幅0.4%。央行降準消息落地，對市場情緒存有較大提振，不過傳導到鋁市端提振效果不大，鋁價跟漲不明顯；但庫存端看，社庫持續去化無疑為鋁價下方形成支撐，滬鋁圍繞在1.85萬上方波動為主。
需求方面，現貨市場，持貨商出貨力度平穩，下游整體成交表現較為活躍。開工率方面，據SMM本周鋁龍頭下游加工企業平均開工率上升0.9%至67.6%。加工費方面，本周鋁棒加工費穩中有跌，包頭河南價格持穩，臨沂地區小幅下調20元/噸，無錫地區下調100元/噸，新疆及廣東地區下調230-240元/噸；鋁桿各地價格走勢分化，廣東價格持穩，內蒙小幅上調25元/噸，山東、河南地區下調50-75元/噸；鋁合金價格各線漲跌不一，ADC12及A380上調50-100元/噸；ZLD102/104上調100元/噸，A356下調200元/噸。另外海關總署公布11月未鍛軋鋁及鋁材出口量為50.93萬噸，環比增長6.2%，同比增長20.1%。
庫存方面，交易所庫存，LME開始累庫節奏，本周累庫3.04萬噸至91.32萬噸；滬鋁開始去庫，本周去庫1.36萬噸至32.14萬噸。社會庫存方面，氧化鋁本周去庫0.7萬噸至27萬噸，庫存水位僅高于2019年同期水平，處于歷史低位；電解鋁社庫去庫節奏加速，本周去庫5萬噸至95.2萬噸，無錫、鞏義地區貢獻主要減量。需求弱勢復蘇下，加工商降低鑄棒鋁水比導致鋁棒去庫速度加快。當前鋁棒在7周去庫后回歸累庫節奏，本周庫存增加1.55萬噸至9萬噸。
從基本面來看，當前供需雙弱格局將持續下去。冬奧臨近北方地區面臨采暖以及環保雙重風險，未來一段時間內消費降速存在超預期可能；近兩周鋁錠去庫速度開始加速，鋁棒由去庫轉為累庫，下游企業訂單下滑而開工率提升同樣預示著多數企業當前處于緊急趕工階段。從資金角度看來，12月6日晚間央行釋放降準信號，15日將下調金融機構0.5%的存款準備金率，共計釋放長期資金約1.2萬億元。總體上鋁價對于降準反響較為平淡，未出現預期顯著上行態勢，可以看出年末大多資金處于謹慎觀望態勢，近期出現大幅波動行情的可能性偏低。
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