【儀表網(wǎng) 材料行情】上周鋁價維持震蕩。總體來看，前期打壓鋁價的三大利空，邊際逐漸改善；地產(chǎn)政策逐漸復(fù)蘇，疫情逐漸放松，美國CPI超預(yù)期下滑，市場對加息節(jié)奏放緩的預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，但中期來看，金屬價格處于加息與衰退兩大變量接力的空擋階段，加息壓制緩解后，市場需要逐步適應(yīng)高利率環(huán)境。但電解鋁仍有供給天花板的壓制，在2023Q1經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇后，鋁價或?qū)⑵蠓€(wěn)反彈，在此之前維持弱勢震蕩的觀點。
供應(yīng)方面，鋁材產(chǎn)量小幅下滑；云南地區(qū)繼續(xù)減產(chǎn)傳聞，目前已影響產(chǎn)能20%-30%，電力問題或仍未緩解，后續(xù)不排除繼續(xù)減產(chǎn)可能；其余地區(qū)復(fù)產(chǎn)、新投產(chǎn)產(chǎn)能按計劃釋放，總體供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)上行。歐洲天然氣價格持續(xù)下跌，歐洲地區(qū)電解鋁成本壓力得到緩解，未來歐洲電解鋁產(chǎn)能或?qū)?fù)蘇。11月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量333.63萬噸，同比+7.1%，環(huán)比-3%。預(yù)計12月產(chǎn)量維持1-2%增速，約340萬噸。
需求方面，感染人數(shù)增加，短期內(nèi)需求走弱。國內(nèi)鋁下游加工企業(yè)開工率仍維持弱勢，各版塊開工率均出現(xiàn)下跌，淡季消費疲軟，國內(nèi)感染人數(shù)劇增加上春節(jié)放假將至，對下游開工及需求的影響較大，提前放假企業(yè)增多。第二批大基地原則上2023年并網(wǎng)，特高壓需求將迎爆發(fā)，可再生能源無法儲存和運輸決定了“大電網(wǎng)”、“大電源”投資需求增加，刺激未來電解鋁需求。
庫存方面，上周鋁錠庫存開始累庫，鋁棒小幅累庫，預(yù)計鋁錠仍然小幅去庫，鋁棒社會庫存8萬噸，較上一周增加0.45萬噸，鋁錠社會庫存49萬噸，較上一周增加2.4萬噸，年關(guān)將至，預(yù)計未來一個月電解鋁將開啟累庫周期。
元旦各大城市人流量及消費顯著回升，以及受產(chǎn)能影響，今年春節(jié)累庫量有限，年后庫存峰值或是近五年最低，這將為鋁價提供支撐。綜合來看，滬鋁當(dāng)前短空長多格局，若在此價位出現(xiàn)一定幅度回落，可逢低布局。下方關(guān)注18400、18000兩個支撐位。
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