【儀表網(wǎng) 材料行情】9月19日鋁價(jià)弱勢(shì)整理。雖然前期川渝等地區(qū)限電影響減弱，但當(dāng)?shù)毓?yīng)短期內(nèi)難以恢復(fù)，且云南供應(yīng)或受電力影響存在不確定性，供應(yīng)的不確定性使得鋁價(jià)下方存在一定支撐，若終端及加工端消費(fèi)情況能得到明顯好轉(zhuǎn)，鋁價(jià)或偏強(qiáng)震蕩，短期內(nèi)建議嘗試逢低做多，但需警惕海外加息帶來的宏觀利空風(fēng)險(xiǎn)。
宏觀方面，受到美國(guó)通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期的影響，目前市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期仍較為激進(jìn)，本周大概率加息75BP，疊加非美貨幣的弱勢(shì)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將維持強(qiáng)勢(shì)。
國(guó)內(nèi)方面，四川地區(qū)前期停產(chǎn)的冶煉廠陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)10月底11月初完成復(fù)產(chǎn)，隨著云南電力緊張限電政策落地，當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)減產(chǎn)幅度或在10%-20%之間，但部分鋁廠反饋企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大，或達(dá)20-30%幅度，需關(guān)注后續(xù)云南等地區(qū)生產(chǎn)情況。
現(xiàn)貨方面，貿(mào)易商收貨較少，且貿(mào)易商之間流轉(zhuǎn)的氛圍不活躍，而下游則以剛需采購(gòu)為主，成交情況比較一般。
供給方面，海外產(chǎn)能影響整體有限，受能源因素影響，近1年歐美電解鋁企業(yè)減產(chǎn)達(dá)到130萬噸，目前仍有鋁廠或進(jìn)一步減產(chǎn)，但減產(chǎn)節(jié)奏正在放緩，疊加南美地區(qū)產(chǎn)量有所增加，整體影響邊際減弱。而國(guó)內(nèi)方面，四川限電影響已經(jīng)基本消退，但產(chǎn)能恢復(fù)或仍需2個(gè)月左右時(shí)間，而云南方面根據(jù)最新調(diào)研數(shù)據(jù)，減產(chǎn)規(guī)模或有進(jìn)一步擴(kuò)大，受影響產(chǎn)能或達(dá)到100-150萬噸，時(shí)間可能持續(xù)至明年豐水期，關(guān)注其進(jìn)展。
下游需求方面，目前仍處于疲弱狀態(tài)，需求表現(xiàn)一般。庫存方面，LME及國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存均出現(xiàn)見底跡象，印證需求不佳。
整體來看，供給端負(fù)面拖累存在不確定性，但海外宏觀衰退預(yù)期再度抬升，疊加國(guó)內(nèi)需求持續(xù)走弱的情況下，短期內(nèi)難有實(shí)質(zhì)性修復(fù)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)反彈空間有限。
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