南華儀器擬上市被疑存圈錢動機

　　導讀：根據新IPO預披露名單，專業生產機動車檢測儀器的佛山市南華儀器股份有限公司擬擬深交所上市。然而有業內人士卻指出南華儀器資金流充沛，并無上市融資的必要。不缺錢上市或存圈錢動機。
　　

　　中國證監會4月24日公布了新IPO預披露名單，其中佛山市南華儀器股份有限公司擬深交所上市，本次發行不超過1020萬股，發行后總股本4080萬股，保薦機構為民生證券股份有限公司。
　　
　　佛山市南華儀器股份有限公司是專業生產機動車檢測儀器的省級高新技術企業，公司成立于1993年，于2010年12月進行股份制改制更名為佛山市南華儀器股份有限公司，現有主導產品有機動車排放廢氣分析儀、前照燈檢測儀、煙度計（不透光度計）等三大系列。
　　
　　從南華儀器的各項財務指標來看南華儀器資金流充沛，融資渠道健康，并無上市融資的必要，其募投資金用途更是令人生疑，南華儀器不缺錢上市或存圈錢動機。
　　
　　債務低，償債能力強。由下方表格可知，南華儀器流動比率為5.68%高于四家同行業上市企業的平均值5.05。速動比率為4.28高于四家同行業上市企業的平均值3.61。母公司資產負債率為18.35%，低于四家同行業上市企業平均值26.19%。可見南華儀器整體債務水平較低，而且資金變現能力強償債能力較為。
　　　　
　　資產周轉率，存貨周轉率強。由上表格可知，南華儀器的應收贓款周轉率為5.77高于四家同行業上市企業的平均值3.74，應收賬款款周轉天數63.26天，低于四家同行業上市企業的平均值97.56。存貨周轉率1.84高于四家上市企業的平均值1.25，存周轉天數也較這四家上市企業短。可見南華儀器的資產周轉速度快，從存貨周轉率看也遠高于四家平均值，可見存貨的流動性較強，存貨資金占用量低。
　　　　
　　銀行信用評級高，并無融資困擾。從招股說明書上可以了解到，中國建設銀行股份有限公司佛山市分行對于南華儀器的信用評級為AA，銀行信用評級也是良好，融資渠道根本不存在問題。
　　
　　現金流極度富余，一點也不差錢。從公司發布的招股書上可以了解到南華儀器，應收賬款有23567658.28元，由于較高應收賬款周轉率，這部分的資金變現能力很強。還有一項財務數據更加令人驚訝，貨幣資金竟有高達91065354.95元。這兩部分資金加起來高達114633013.23元。幾乎接近此次募集資金的總額度了，這么一家企業他有必要在資本市場上融資么。讓人不得不懷疑其上市的真正目的。
　　
　　據南華儀器招股書上顯示，此次南華儀器的募集資金用途為：年產600套機動車環保安全檢測系統生產項目、年產310臺(套)紅外煙氣分析儀器及系統生產項目、企業研發中心建設項目，也就是都運用于固定資產的投入。翻開南華儀器的資產負債表，南華儀器2013年的固定資產僅僅為6740403.76元。而此次募集資金14951.54萬元用于固定資產投入，竟高達公司固定資產的22倍有余。驚訝之余，不免對南華儀器此次募資真正的用途產生懷疑。南華儀器若此次上市融資成功，那么現金流將過度富余。這樣很容易造成募集資金的閑置，降低公司的凈資產收益率。募集資金的投向問題一直是證監會發審委關注的重點，從歷次IPO來看，不只一家的擬上市企業因為并不缺錢而被發審委否決。
　　
　　新股發行是現在股市的投資者關心的話題，之所以如此，是因為新股發行始終存在著三高現象，也就是“高市盈率、高定價、高超募”，這些都讓新股上市成了上市公司變相的圈錢，也讓股民談新股色變。俗話說“無利不起早”，一些公司想盡辦法上市融資，如果真的擴大規模、增厚利潤，倒也無可厚非。但是，募集的資金真的像招股說明書描述的那樣，流到了計劃的新項目中嗎？南華儀器募資用于固定資產投入，高達固定資產投資22倍有余，這其中有多少水分可想而知。