鋼鐵行業(yè):產(chǎn)業(yè)鏈存貨調(diào)整

　　本周大盤明顯回調(diào),上證綜合指數(shù)周跌幅4.58%,其中鋼鐵板塊跌幅5.76%。本輪鋼價(jià)反彈的主要因素主要是兩個(gè)方面,一是旺季需求階段性環(huán)比上升,另一方面是預(yù)期波動(dòng)的產(chǎn)業(yè)鏈存貨調(diào)整。
　　
　　其中由于今年宏觀環(huán)境不佳,旺季強(qiáng)度不高,存貨調(diào)整占據(jù)更大比重。辨識(shí)來看這兩個(gè)要素皆為短期變量,缺乏持續(xù)性,一方面旺季10月中旬見底,另一方面存貨周期波動(dòng)時(shí)間跨度較短,需求脈沖式釋放后,后期需求增量難以為繼,因此鋼價(jià)我們認(rèn)為本輪反彈時(shí)間可能較為短暫。在政策預(yù)期無法快速兌現(xiàn)的情況下,未來鋼價(jià)回調(diào)將是大概率事件,行業(yè)利潤將繼續(xù)維持低迷狀態(tài)。