【儀表網 材料行情】上周五LME期銅報8168.5美元/噸，跌0.13%。上海升水205，廣東升水380。宏觀方面，美國10月非農就業公布，增量不及預期，且前兩月數據被下修，失業率有所增加，市場對政策的預期有所松動。現貨端進入11月基準假設下仍將累庫。供應上預計保持高位，產量和進口量環比有增加預期。消費上終端預計走弱，再生銅緊張有所緩解。
礦端供應方面，10月間TC價格略有回落，不過仍然維持相對偏高位置(85.29美元/噸)。由于明年有兩家位于印尼的冶煉廠將會投產，結合印尼方面對于礦物出口的限制。因此，Freeport旗下的Grasberg銅礦將主要供應印尼的冶煉廠而不再流向中日韓等國家，這或許會使得Freeport在長單談判中的影響力，并且預計此后長單Benchmark價格同樣將會有所走低。后市需持續關注國內銅精礦港口庫存的消耗情況。但就短期來看，國內礦端供應尚顯寬裕。
終端消費方面，目前電力以及汽車板塊仍然相對穩健，這得益于國內光伏以及新能源汽車行業持續高速的發展。但家電板塊預計在“雙十一”后將會逐漸因地產前端此前較差表現的影響而受到拖累。
庫存方面，10月間，LME庫存較9月末上漲0.87萬噸至17.44萬噸，不過較此前19.19萬噸的高位還是有所回落。上期所庫存下降0.26萬噸至3.64萬噸。國內社會庫存走低1.42萬噸至5.89萬噸。保稅區庫存走低2.07萬噸至2.31萬噸。LME顯性庫存持續去化，尤其亞洲倉貨源去化速度較快，而國內則是由于精廢價差的收窄導致精銅消費受到提振。但此后終端消費或將逐步接近淡季，因此11月國內社庫持續走低的可能性相對較小。
展望后市，國內外宏觀氛圍邊際緩和，銅價反彈或需觀察到經濟實質性改善，目前看銅價反彈高度有限，且仍有下行風險。
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