【儀表網 材料行情】上周滬銅主力合約CU2210沖高回落，周五收于62180元/噸，周漲幅0.37%。現貨方面，上周進口銅集中流入和換現需求導致現貨升水一路回落。展望下周，假期前的最后一周，買賣雙方就下游“十一”假期前備庫、持貨商換現輕倉渡過假期降低風險展開博弈，預計或將呈現前高后低的升水局面。
宏觀層面，9月議息會議美聯儲再度加息75，鮑威爾重申預計持續的加息是合適的，美聯儲官員預計貨幣政策將走更加強硬的路線，點陣圖也顯示還將大幅加息。美聯儲在經濟預測中下調了2022年及往后經濟增長預期，并提高了通脹預期。在“滯脹”特征進一步發酵下，聯儲年內和長期加息表態進一步偏鷹，預計年內可能繼續加息125BP，本輪加息終端利率區間達到4.5%-4.75%，同時美聯儲對經濟下行表現更大容忍度，整體表態進一步趨鷹。
現貨方面，9月26日長江現貨1#銅成交價報61730-61770元/噸，跌1440元/噸；升水660-升水700，漲10元/噸。現貨市場，銅價大幅下調后消費較好，節前備庫集中，貿易商挺價情緒濃厚，接貨商拿貨積極性較高，整體交投氛圍及成交量變現均尚可。
供應方面，倫銅庫存增個不停，升至一個月高位附近，且注冊倉單同步上行，注銷占比仍在下滑，上期所庫存小幅增加，漲幅有限。可以看出全球銅顯性庫存出現增加，對銅價支撐度有所減弱。冶煉方面，TC環比走高，銅礦供應并不緊張。
需求方面，據市場調研，上周精銅桿企業開工率提高3個百分點至72%，加上現貨升水小幅回落，企業采購溫和增加，旺季效應有所體現，下游在節前現貨備庫集中；此外在基建投資拉動、新能源及地產竣工改善的支持下，消費緩慢回暖。
庫存方面，截至9月23日周五，國內電解銅社會總庫存較上周下降1.55萬噸至7.43萬噸，較上周五減少1.02萬噸。相比周一庫存的變化，全國各地區的庫存均出現下降，總庫存較去年同期的10.35萬噸低2.92萬噸，兩者差值繼續收窄，主要原因是換月后下游消費轉好，且進口清關量不算太大。
綜合來看，宏觀面的壓制的不斷加深，全球供應端的矛盾又支撐商品價格，短期來看銅價或延續區間震蕩，難有趨勢性行情。
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