基本面偏強(qiáng) 滬銅主力開啟超跌反彈

　　【儀表網(wǎng) 材料行情】由于基本面偏強(qiáng)，滬銅主力開啟超跌反彈，價(jià)格重回55000-57000元/噸區(qū)間。疊加宏觀利空情緒有所緩和，本周價(jià)格一度觸及59000元/噸。
 

　　宏觀方面，美國(guó)7月份制造業(yè)PMI初值跌破50榮枯線，從6月的50.2跌至49.9；歐元區(qū)7月Markit制造業(yè)PMI初值也從6月的52.1跌至49.6。隨著歐美制造業(yè)PMI的持續(xù)下滑，市場(chǎng)看空全球經(jīng)濟(jì)前景，因此市場(chǎng)對(duì)于本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以交易75BP為主。
 

　　供應(yīng)方面，上周供應(yīng)端干擾仍然不斷，Codelco因近期發(fā)生2起安全事故接連暫停Chuquicamata地下礦項(xiàng)目、Rajo Inca項(xiàng)目等項(xiàng)目建設(shè)。此外，Las Bambas的社區(qū)談判仍在持續(xù)，社區(qū)反饋談判進(jìn)展不順利。TC環(huán)比小幅回落0.84美元/噸至71.49美元/噸。煉廠逐步完成檢修，利潤(rùn)維持一定水平，冶煉端供應(yīng)相對(duì)寬裕。進(jìn)出口方面，銅價(jià)快速回落之際，國(guó)內(nèi)銅價(jià)抗跌借機(jī)修復(fù)比值，窗口仍不時(shí)開啟。
 

　　需求方面，受銅價(jià)反彈影響，貨商持存貨待漲的心態(tài)，出貨意愿再度走低，整體市場(chǎng)流通貨源近期處于低位。下游利廢企業(yè)現(xiàn)階段原料庫(kù)存同樣吃緊，再生銅市場(chǎng)需求繼續(xù)走低。長(zhǎng)期來(lái)看，盡管基建有一定的政策刺激，但由于正值淡季期，未見明顯回暖，或等到四季度發(fā)力。新能源板塊需求可期，汽車產(chǎn)銷在6月份出現(xiàn)回升。房地產(chǎn)板塊仍面臨壓力，家電消費(fèi)未見起色。
 

　　綜合來(lái)看，全球顯性庫(kù)存環(huán)比小幅下跌，低庫(kù)存局面仍存。且上游出貨意愿不高，基本面對(duì)價(jià)格有一定支撐。近期價(jià)格走勢(shì)，需關(guān)注28日凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)公布的7月利率決議，如果加息幅度符合預(yù)期，宏觀上的利空出盡狀態(tài)進(jìn)一步得到體現(xiàn)，銅價(jià)則存一定估值修復(fù)驅(qū)動(dòng)。8月宏觀事件影響空窗期，價(jià)格主導(dǎo)因素或重回基本面。操作建議暫時(shí)觀望為主，預(yù)計(jì)滬銅主力合約價(jià)格短期將運(yùn)行于57000-62000元/噸區(qū)間。