銅價(jià)低位震蕩整理修復(fù) 反彈高度有限

　　【儀表網(wǎng) 材料行情】上周滬銅跌勢(shì)下反彈，但高度有限。宏觀情緒好轉(zhuǎn)，有色金屬板塊反彈收復(fù)部分失地。不過利空因素尚在，國(guó)內(nèi)淡季效應(yīng)明顯，現(xiàn)貨矛盾不突出，整體跟隨宏觀情緒波動(dòng)，從而延續(xù)偏空思路看待，周內(nèi)銅價(jià)低位震蕩整理修復(fù)。
 

　　上周倫銅觸底反彈。前四個(gè)交易日LME期銅均價(jià)報(bào)7328.25美元/噸，日均上漲31美元/噸；上周均價(jià)報(bào)7351.5美元/噸，環(huán)比下跌23.25美元/噸，跌幅0.32%。
 

　　供應(yīng)方面，礦端供應(yīng)的增長(zhǎng)整體較為確定，Quellaveco礦開始生產(chǎn)銅精礦，LasBambas銅礦生產(chǎn)也趨于緩和，據(jù)惠譽(yù)預(yù)計(jì)今后幾年全球銅礦產(chǎn)量將保持強(qiáng)勁。國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)利潤(rùn)高企，并在高利潤(rùn)刺激下冶煉廠開工率提升，精銅產(chǎn)量持續(xù)修復(fù)。雖然冶煉端仍有部分企業(yè)進(jìn)入檢修，但7月產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)，下半年供應(yīng)將趨于寬松。其中6月精煉銅產(chǎn)量為93.2萬(wàn)噸，同比增加10.3%。
 

　　需求方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)整體消費(fèi)依舊表現(xiàn)弱勢(shì)，其中銅管企業(yè)因空調(diào)生產(chǎn)進(jìn)入淡季導(dǎo)致需求下滑，恐難有明顯改善。加上下游消費(fèi)仍存畏跌情緒，部分企業(yè)補(bǔ)貨減弱，以及疫情的反復(fù)增加影響銅消費(fèi)，市場(chǎng)信心仍存不穩(wěn)定。在近期公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)始終保持謹(jǐn)慎情緒，愈發(fā)體現(xiàn)出房地產(chǎn)行業(yè)起色難言樂觀，對(duì)銅消費(fèi)依舊拖累明顯。
 

　　現(xiàn)貨方面，在銅價(jià)接連大跌下，接貨方需求逐步釋放，補(bǔ)貨增多。不過下游畏跌情緒作祟，再次回歸謹(jǐn)慎，采購(gòu)以剛需為主，疊加受高溫高壓天氣影響淡季效應(yīng)明顯，上下交投表現(xiàn)僵持，現(xiàn)貨成交疲軟，整體消費(fèi)不復(fù)旺盛，表現(xiàn)差強(qiáng)人意。
 

　　庫(kù)存方面，上周滬銅庫(kù)存下降，累積減少20982噸至50350噸，同比上周跌幅29.41%。上周倫銅庫(kù)存回升，累積增加3500噸至133925噸，漲幅2.68%。
 

　　上周滬銅跌勢(shì)下反彈，但高度有限。近期宏觀壓力宣泄后情緒企穩(wěn)，市場(chǎng)出現(xiàn)泥沙俱下式暴跌后有色金屬板塊反彈收復(fù)部分失地。不過從美國(guó)房屋銷售數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂不容小覷，而且銅基本面并未改變，供強(qiáng)需弱格局延續(xù)，雖有汽車行業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)的刺激，但中國(guó)樓市不景氣對(duì)銅消費(fèi)拖累明顯，以及下游畏跌情緒作祟和市場(chǎng)信心缺乏，滬銅暴漲行情只是曇花一現(xiàn)，繼續(xù)窄幅震蕩整理修復(fù)。目前淡季效應(yīng)明顯，現(xiàn)貨矛盾不突出，整體跟隨宏觀情緒波動(dòng)，從而延續(xù)偏空思路看待。