庫存持續下降 銅價階段性反彈預期較強

　　【儀表網 材料行情】近期銅價震蕩收漲，主要得益于國內出臺多項經濟刺激舉措，加之上海宣布分階段恢復正常生活秩序，國內市場整體表現平穩積極，由于美元高位回落，倫銅漲幅強于滬銅。
 

　　宏觀方面，上周美聯儲主席鮑威爾就再次重申，未來聯儲可能延續加息50個基點，并強調持續加息打壓高通脹的決心。由于未見更為激進的行動信號，美元自高位震蕩回落，海外市場的利空影響明顯減弱。
 

　　庫存方面，LME庫存大減近6千噸，總庫存降至16.2萬噸，注銷倉單同步下降，現仍有6.8萬噸。不過現貨貼水7美元，因最近中國進口增加期貨進口重陷虧損，現貨需求又有所減弱。在中國庫存僅5萬噸的極低情況下，進口需求將維持，LME庫存下降勢頭不變。
 

　　市場方面，銅現貨升水維持在400元，進口虧損也明顯收窄，現貨重現進口盈利，廢銅因原料緊張滯跌，低氧桿廠家生產無利潤而減產，現有訂單提貨周期也變長，精銅對廢銅替代效應持續。下游消費表現分化，華東地區處于恢復期，訂單明顯好轉，其它地區訂單仍保持偏弱，整體需求仍較往年偏弱情況下普遍以逢低采購為主，整體信心仍弱。不過隨著消費逐步恢復，國內和保稅庫存繼續下降約一萬噸，整體看銅價略有回落滬銅價格結構即明顯轉強，低庫存對絕對價格的支撐反復體現。
 

　　目前海外對經濟衰退和加息的預期反復，但國內焦點在經濟重啟和穩增長措施逐步落實和起效，階段性反彈預期較強，現貨方面隨著國內消費逐步恢復，庫存持續下降，現貨支撐信號強，逢低持多策略不變。今日72000-71300。