機械行業屬于中游投資品，景氣度與宏觀經濟環境親密相關。據天能儀表磁翻板液位計報道因而，分離相應的政策環境剖析下游的資本支出趨向是研討機械設備行業的切入點。2011年是中國經濟開展的重要轉型年，而整個“十二五”期間下游投資趨向的構造性變化在政策調控的引導下也會比擬顯著。我們以為，這種變化很可能并不是短期的現象，而是意味著機械行業的長期投資重點在隨著我國經濟構造的調整而改動。
2011年表現慘淡 磁翻板液位計
2011年可謂是機械股的入冬時節，回憶二級市場的全年走勢，機械全行業大幅跑輸滬深300指數13.5個百分點，位列申萬23個一級行業相對漲幅榜倒數第三，成為各機構低配的對象。申萬二級行業層面，各子行業的表現呈現分化，儀器儀表子行業略跑贏整個機械，電氣設備子行業則以跑輸整個機械約5個點墊底。按詳細的下游應用范疇分類看，工程機械、鐵路設備、煤炭機械、船舶制造等主要細分板塊亦表現萎靡，均呈現不同水平的下跌。
內外雙驅培養過去輝煌 浮球液位計
內需方面，過去10年，我國的機械工業總產值在國內基建快速推進、工業化及城鎮化率不時提升的背景下以25.3%的高復合增長率持續增長，與此同時，固定資產投資的設備工具支出是在以年均24%的復合增長率增長。以房地產、“鐵公基”、重工業擴張投資為主的大資本投資項目在拉動設備需求方面功不可沒。 外需方面，經濟環境的欣欣向榮以及中國在世界工廠角色上的勝利扮演，進一步成就了國內機械行業外延式的增長形式。變革開放以來，中國的出口額堅持著均勻23.4%的年增長率，總出口額中約有90%被亞洲、歐洲、北美三個地域消化，亞洲地域又占到其中約五成，主要國度和地域則包括香港（30%）、日本（18%）、韓國（9%）、印度（6%）、中國臺灣（5%）等。而zui近十年，出口額占GDP的比重從2001年的20%進步到2007年的35%，后因經濟危機又回落到2011年的25%。中國的出口產品中，機械及運輸設備的比重也由2001年的35.7%提升至2010年的49.5%。
外需不振催化國內構造調整 玻璃管液位計
但是，依托過度超前的下游投資支出拉動和勞動力要素本錢優勢的粗放式增長是不可持續的，關于需求長期技術積聚的配備制造業更是如此。2008年經濟危機的迸發成為中國政府主動調整原先經濟開展形式的催化劑，促使我國的經濟增長方式從依托投資和出口拉意向消費、效勞型和新興產業轉變，以打破既有的消費可能性邊境、構成內生的長期可持續增長。國內與需求的同時調整，對機械行業構成了明顯的壓力。從近兩年的根底設備及固定資產投資數據看，房地產投資、鐵路投資、公路投資、港口投資、城鎮固定資產投資等的同比增速都呈現下滑。經濟危機發作后，海外需求疾速收縮，對我國機械設備的出口形成了嚴重影響。截至2011年年底，美國經濟尚在底部彷徨，歐洲經濟形勢仍不明朗，思索到各新興經濟體與歐美經濟都有著較嚴密的聯絡，因而對市場的需求復蘇并不能過于悲觀。據瑞銀證券的報告數據顯現，2010年下半年起，中國機械設備的實踐出口增速呈現趨向性下滑。事實上，從一些制造業的公開數據來看，2009年末起，機械設備的需求便已呈現拐點。而當前制造業的產廢品庫存曾經超越2008年危機時的zui高程度；同時新訂單、新出口訂單以及消費PMI均在持續下滑。因而，將來一段時期，制造業仍將閱歷去庫存與單位產品折舊攤銷被動增加的過程。
投資重點隨需求調整而變 鍋爐雙色石英管液位計
綜合當前國內外一系列要素思索，我們對機械各子行業將來的大致判別是：從下游需求的調整狀況看，“十二五”以至更長時期，機械設備各子行業的景氣度將遭到政府調控的影響，發作構造性變化： *，工程機械、鐵路設備的國內需求高增長已一去不復返，將來將向平穩增長過渡，整體估值中樞將下移，關注點在政策放松。當然，雖然工程機械、鐵路設備行業的激進增長曾經成為過去，開端過渡至平穩、理性的成熟開展期，但長期價值投資者而言，目前的估值程度正處于相對較低程度，是較理想的長期價值投資介入時機； 第二，航空、船舶制造受制于經濟復蘇的快慢以及運力的階段性擴張狀況。目前客貨運需求仍相對萎縮以及前期運力擴張過快使得其根本面向上的動力缺乏，不具備明顯的投資時機，關注點在于資產整合推進相關的個股； 第三，電網公司“十二五”投資大步推進，設備需求處于景氣上行周期，同時，主要原資料的本錢壓力也將進一步釋放，電氣設備細分子板塊將受益于以上兩點，關注點在電網智能化、特高壓項目推進及農網改造； 第四，能源需求持續快速增長而供給已相對緊缺，在“保煤、穩油、增氣、開展新能源”的思緒下，契合“開源、節流”準繩相關的產業鏈條可成為重要投資線索。我們以為油氣產業鏈及工業節能范疇將成為機械行業的新看點。
