年初至2月18日，化工板塊上漲9.56%，跑贏同期的滬深300指數5.69%漲幅。板塊內的子行業中分化較為明顯，化學纖維和化學制品分別以18.3%和16.38%漲幅，石油化工僅上漲4.69%。三級子行業中，石油貿易、紡織化學用品和日用化學產品漲幅均超過了20%，而石油加工和玻纖等明顯落后于滬深300。
行業見底回升庫存回補將展開
“化工行業正從底部區域緩慢回升。”多家機構開年來發布研究報告稱，歸納起來，主要有五方面的因素：，化工作為典型的中游行業，隨著國內宏觀經濟出現見底回升的態勢，經濟的復蘇將逐漸傳導到中游行業。第二，需求復蘇，而供給端受春節影響收縮，以及原油價格推漲等多重因素下，看好節后產品價格。第三，化工行業庫存底部已經來臨。第四，在去年低基數的前提下，化工一季度預計盈利同比增長較快。第五，行業一批新的經濟增長點正在形成，在化工新材料、專用化學品以及現代煤化工領域目前已有一批示范項目運行。
以上因素中，庫存方面是機構關注的重點。中信建投研究發現，1月化工PMI出現產成品庫存下降，原材料庫存上升的底部特征，這說明在經歷長達15個月左右的去庫存后進入底部區域，同時也宣告長達40個月左右的化工行業庫存周期接近尾聲，1季度將開啟化工行業成熟階段的第二基礎周期，屆時將會出現“產能向下、庫存觸底、盈利向上”的周期環境，三重周期力量形成底部共振，長期產能過剩預期壞的時刻已經度過。隨著行業整體庫存底部的到來，中信建投化工行業研究員梁斌預計2013年化工行業的盈利將出現恢復性增長。從底部反彈至今為超跌后的估值修復型上漲，春節后，隨著庫存回補再次啟動，將會出現盈利修復型上漲。
化工品價格總體平穩
春節期間，原油價格維持高位震蕩格局，海外化工品價格總體出現上漲。長假結束，國內化肥市場目前以穩為主，節后需求尚未完全啟動，廠家主要供應前期訂單，產品價格總體平穩。興業證券預計部分產品如尿素、丁二烯、氨綸、粘膠等存在上漲的樂觀預期，建議重點關注華魯恒升（氮肥）、浙江龍盛、閏土股份（染料）、華邦制藥、揚農化工（農藥）、桐昆股份（滌綸）等。
