【儀表網(wǎng) 企業(yè)動態(tài)】13天9板！
9月20日，保變電氣(600550)開盤再度“一字”漲停，股價創(chuàng)7年新高。截至發(fā)稿，該股報11.12元/股，近13個交易日累計漲幅逾150%。
消息面上，9月2日，保變電氣公告，公司控股股東兵器裝備集團正在與中國電氣裝備開展輸變電裝備業(yè)務整合事宜，本次整合或?qū)е鹿究毓晒蓶|發(fā)生變更。公司多次發(fā)布風險提示及股價異動公告，仍難擋市場熱情。
有分析人士警告稱，此輪股價上漲主要由游資或量化基金推動，缺乏公募基金等長期價值投資者的參與。缺乏基本面支撐的短期上漲可能累積巨大風險，投資者需謹慎。
易主風波，風險暗藏
保變電氣是我國輸變電裝備制造核心企業(yè)之一，目前已形成了以保定制造中心為核心，秦皇島出海口基地、合肥工廠為支撐的國內(nèi)變壓器產(chǎn)業(yè)群。主導產(chǎn)品在高電壓、大容量變壓器以及特高壓交、直流變壓器制造領(lǐng)域具有較強的市場競爭力。
公開資料顯示，2008年，保變電氣曾因新能源業(yè)務爆發(fā)股價飆升，但隨后新能源政策調(diào)整導致業(yè)績滑坡，尤其是太陽能業(yè)務巨虧后，公司剝離該業(yè)務回歸變壓器主業(yè)，業(yè)績未現(xiàn)顯著回暖。
近年來，國家對電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的投資持續(xù)增加。國家電網(wǎng)有限公司的電網(wǎng)投資金額自2020年起不斷攀升，2024年電網(wǎng)投資首次超過6000億元，同比增幅超過13%。在這一背景下，保變電氣的訂單與業(yè)務量均有所上升。
2024年上半年，保變電氣實現(xiàn)營業(yè)收入18.62億，同比增長45.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2278.57萬元，上年同期虧損3955.80萬元。
此次整合或意味著，保變電氣的控股股東從兵器裝備集團變更為中國電氣裝備集團有限公司。
目前，兵器裝備集團直接持有保變電氣57.38%的股份，并通過子公司間接持股3.4%。盡管控股股東可能發(fā)生變化，但實際控制人仍將是國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。
中國電氣裝備集團有限公司成立于2021年，由中國西電集團有限公司與國家電網(wǎng)下屬許繼集團、平高集團、山東電工電氣集團及南瑞恒馳、南瑞泰事達、重慶博瑞重組整合而成，是國務院國資委直接監(jiān)管的國有重要骨干企業(yè)。
有觀點認為，此次保變電氣若“易主”成功，不僅有望獲得更廣闊的市場空間和更強的資金支持，還將提高公司在電力裝備領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新能力和市場影響力。保變電氣將成為中國電氣裝備的第七家上市公司，與旗下的中國西電、許繼電氣、平高電氣等公司共同形成覆蓋發(fā)電、輸電、變電、配電的完整電力裝備產(chǎn)業(yè)鏈。
也有市場分析人士認為，兵器裝備集團作為大股東，資產(chǎn)眾多但與保變電氣協(xié)同性不高，未進行資產(chǎn)注入。而擬入主的中國電氣裝備集團在變壓器領(lǐng)域與保變電氣有較高相關(guān)性，但未來資產(chǎn)整合仍存不確定性。
“保變電氣業(yè)績長期不振，多年徘徊在微利與虧損之間，凈資產(chǎn)較低，凈利潤率亦不高。此次股價大漲后，市凈率遠超基本面支撐，估值存在巨大泡沫。”
央企整合再提速
這只是央企整合提速的一個縮影。
近年來，國資委多次強調(diào)要重視央企國企的市值管理，尤其是今年初直接明確指出要“把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核”。而戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合是提升上市央企國企估值最立竿見影的辦法。
今年以來，廣晟有色實控人由廣東省國資委變更為中國稀土集團，華潤集團擬超百億元入主長電科技，中國船舶和中國重工兩家公司正在籌劃換股吸收合并事宜。
“新一輪國企改革深化提升行動(2023——2025年)正處于攻堅階段，70%以上主體任務要力爭在今年完成。加大市場化整合重組力度，是改革工作的重頭戲。”據(jù)行業(yè)專家觀察，這一系列重組動作，是對于前期政策部署的貫徹執(zhí)行，也暗示著央企國企整合重組正在迎來新一輪密集爆發(fā)期，接下來央企國企改革將會成為新的市場主線。
相較而言，本輪重組整合明顯體現(xiàn)出速度快、節(jié)奏穩(wěn)、力度大等特征，且存在兩條差異化路徑：一是行業(yè)整合。以中國稀土集團入主廣晟有色為例，稀土資源加速整合，有望提升行業(yè)集中度，帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展；二是高科技布局。以中國華潤超百億元入主長電科技為例，央企正加快參與到更多高科技行業(yè)中，不做高科技行業(yè)的旁觀者。
具體到電力領(lǐng)域，2023年受清潔能源大基地建設(shè)提速，新增變電容量開始小于發(fā)電設(shè)備新增容量，電網(wǎng)冗余度被持續(xù)擠壓。為了保證后續(xù)可靠的新能源的可靠并網(wǎng)+電網(wǎng)穩(wěn)定，圍繞大基地外送+區(qū)域電網(wǎng)互聯(lián)等構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的地基，特高壓建設(shè)大周期帷幕已然拉開。
根據(jù)國家電網(wǎng)規(guī)劃，“十四五”期間建設(shè)“24交14直”共計38條/段(單條交流項目可能包括多段)特高壓輸電工程，總投資3800億元，變電換流容量3.4億kW。截至2023年底，直流已投運4條并有4條在建，交流已投運5條并有3條在建。
目前直流工程中，換流閥、換流變、直流控保是特高壓直流中的核心主設(shè)備，格局非常集中，換流閥及直流控保主要以國電南瑞、許繼電氣以及中國西電為主，換流變主要以中國西電、保變電氣、特變電工為主。交流工程中，1000kVGIS、變壓器是特高壓交流的核心設(shè)備，GIS主要以平高電氣和中國西電為主，變壓器主要以特變電工、中國西電、保變電氣為主。
作為中國輸配電領(lǐng)域規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的輸變電裝備制造企業(yè)，中國電氣裝備近年來積極進行企業(yè)整合與資源優(yōu)化。如果此次整合完成，意味著中國最大輸變電企業(yè)將誕生。
半個月來，保變電氣多次提醒，兵器裝備集團與中國電氣裝備開展輸變電裝備業(yè)務整合事宜尚處于籌劃階段，有關(guān)方案尚需履行內(nèi)部決策程序，還需獲得有關(guān)主管部門批準，有關(guān)事項具有不確定性。
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