短期低庫存支撐 滬鋁暫時觀望為主

　　【儀表網 材料行情】上周五倫鋁收跌0.23%，滬鋁主力日盤收漲0.11%，夜盤收漲0.22%。短期低庫存支撐下，鋁價下跌不暢，但去庫速度已經出現明顯放緩，市場累庫預期抬升，中線維持逢高沽空思路對待。
 

　　宏觀面：本周海外宏觀面加息預期再起國際貨幣基金組織副總裁表示需要繼續(xù)加息才能讓通脹回到2%的目標，美聯(lián)儲主席鮑威爾則明確表示今年預計再加息兩次。國內宏觀面消息則依然以出臺政策刺激消費為主，國務院會議指出要采取針對性措施提振家居消費。
 

　　基本面：供應端結合目前云南及貴州地區(qū)的復產情況來看，國內電解鋁運行產能在4,096萬噸略低于預期。另外鋁棒等初加工鋁產品加工費持續(xù)弱勢行業(yè)出貨不暢，周內部分鋁廠仍出現增加鑄錠的情況。需求端本周國內鋁下游開工仍表現疲軟，僅鋁箔板塊在電池、空調市場需求回暖帶動下開工率小幅上漲，但需求好轉的可持續(xù)性仍有待驗證。整體來看本周國內鋁加工企業(yè)開工率漲跌互現，即將進入7月，淡季氛圍籠罩下企業(yè)訂單不容樂觀，短期開工率預計下行為主。與此同時，周內國內鋁社會庫存去庫不暢，現貨對期貨持續(xù)高升水，抑制部分下游接貨積極性，后續(xù)鋁現貨升水或在鋁錠去庫放緩的抑制下承壓回落。
 

　　總結，宏觀方面市場轉鷹派，國內市場預期國內將加強政策刺激。基本面方面供應壓力或在7月下旬有所呈現，但近期鋁棒加工費持續(xù)弱勢，電解鋁廠退水鑄錠增加，疊加下游消費邊際走弱，鋁社會庫存或呈現小幅累庫狀態(tài)。短期來看，鋁市場供增需減的預期仍在，但累庫拐點未到，預計下周滬鋁08合約或圍繞18,000元/噸一線震蕩整理。關注國內庫存變動情況及內外價差收窄帶來的進口鋁錠流入機會。另，上游氧化鋁反復沖破2,800元的關口，資金活躍度較之上周有所抬升，雖未形成單邊上漲的強勁走勢，但整體價格依舊表現穩(wěn)中趨漲的態(tài)勢，建議暫時觀望，急拉可空。