【儀表網 材料行情】周二截止收盤，滬鋁主力2304合約收漲于18785元/噸，漲幅0.56%；早間滬鋁高位下探，尾盤再現小幅回升，整體價格重心依舊處于上移階段；從短期趨勢來說，滬鋁暫穩于10日均線上方，雖沖高動能有所收窄，但下方同樣出現支撐位，以窄幅區間震蕩為主。
宏觀層面：因較好的經濟數據，海外加息走強的邊際預期抬升，國內處于驗證“經濟強復蘇”的兌現期，從貸款和社融數據判斷，預期邊際增量不及預期概率較大。宏觀層面壓制整體工業品價格。
供給端：云南鋁企周六接到正式文件通知，除文山某鋁廠外，其余整體再壓產比例不低于20%，理論折算影響電解鋁產能約 81萬噸。
本周鋁加工廠龍頭企業下游開工率回升至61.5%，環比增加1.7%個百分點。下游復工有序，企業需求逐漸增加。
截止2月19日，電解鋁加權平均成本(山東)估算為15560元/噸，成本的下滑來自于陽極和煤炭價格的持續走低，關注后期因供給增量確定后的煤炭價格走勢。
截止2月21日，電解鋁社會庫存為123.6萬噸(鋼聯)，社會庫存累庫超過去年同期。本周二庫存恢復繼續累庫。 當前滬鋁價格仍處于震蕩區間。
基本面上，云南確定性減產政策出臺，需求逐漸恢復是可觀察事件，截止周五累庫和成本下滑都暫且“告一段落”，綜合來看滬鋁基本面目前仍偏“中性”，但相比于前兩周基本面開始小幅邊際走多。宏觀面上，海外加息和國內經濟復蘇的兌現是當前市場博弈熱點，但從“信貸強、社融弱”的當下，對階段性強復蘇的邏輯持偏悲觀的看法，因此仍維持震蕩的觀點判斷。
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