市場供需格局兩弱 滬銅難有亮眼表現

　　【儀表網 材料行情】上周滬銅結束跌勢反彈，受助于中國政策利好提振，促使空頭交易回補，金屬需求前景得到改善。但海外市場仍然偏空，美聯儲偏鷹會議紀要以及美國強勁就業數據支持美元走強，施壓有色金屬走勢，滬銅周度跌幅為1.84%。
 

　　宏觀方面，海外通脹面臨壓力，美國勞動力強勁可能迫使美聯儲繼續加息利率，并在更長時間內保持較高利率水準，銅價漲幅因此有限。而國內方面，加大投資項目、精準施策，推動房地產市場平穩發展，引發市場對于需求改善的預期。
 

　　需求方面，當前，國內精銅桿企業周度開工率持續下滑，同比去年下降2.38個百分點。另外，臨近歲末，疫情帶來的“倒春寒”導致部分加工企業有提前放假的計劃，且出口需求亦轉弱，整體呈現傳統淡季趨勢，市場彌漫著沉悶氛圍。
 

　　供應方面，海外銅礦生產擾動較強，智利Ventanas港口(占智利銅精礦總出口的近17%)發生大火影響運輸，秘魯LasBambas發運仍然不暢；巴拿馬FirstQuantum的運營風險仍存；智利11月銅產量出現明顯減少。去年12月，全球銅冶煉活動下降，冶煉廠在經歷了低迷的一年后停產檢修。目前國內銅精礦港口庫存回升，但現貨加工費高位回落；粗銅供應緊張，精銅生產受限，加之部分煉廠進行檢修，導致實際產量低于預期。庫存方面來看，滬銅周度庫存累積至8萬噸附近，倫銅庫存穩步運行，但整體庫存水平仍維持低位，對價格依然有支撐。
 

　　現貨方面，年末淡靜交投氛圍影響下，市場呈現僵持姿態，接貨商采購動能持續減弱，未見囤庫積極表現，成交積極性偏差，整體看消費難見買興。
 

　　庫存方面，倫銅庫存下降，累積減少2525噸至86400噸，環比上一周跌幅2.84%。周內滬銅庫存繼續上升，累積增加11130噸至80398噸，環比上一周漲幅16.07%。
 

　　總體來看，海外氛圍偏空，而國內宏觀預期向好，但供需兩弱格局短期難以改變，在國內累庫壓力下，價格難有亮眼表現，仍維持震蕩走勢。