滬銅上行驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng) 延續(xù)偏弱走勢(shì)

　　【儀表網(wǎng) 材料行情】周四滬銅延續(xù)疲弱走勢(shì)，連續(xù)收跌四日，主力月2212合約開(kāi)盤(pán)66710元/噸，日盤(pán)收于66510元/噸，跌180元/噸，跌幅0.27%。宏觀壓力增加，美國(guó)零售數(shù)據(jù)高于預(yù)期，鴿派言論降溫，為美元走強(qiáng)提供支撐，疊加庫(kù)存支撐減弱，滬銅繼續(xù)偏弱運(yùn)行。
 

　　現(xiàn)貨方面，11月17日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅成交價(jià)報(bào)66690-66730元/噸，跌440元/噸；升水480-升水520，收平。現(xiàn)貨市場(chǎng)，持貨商有挺價(jià)情緒，下游補(bǔ)貨意愿不高，面對(duì)高銅價(jià)依然維持謹(jǐn)慎觀望，偏悲觀心態(tài)，接貨商接貨積極性不強(qiáng)，整體成交疲弱。
 

　　庫(kù)存方面，截至11月17日，倫敦金屬交易所(LME)銅庫(kù)存增加250噸至89925噸，漲幅0.28%；截至11月17日，上期所滬銅期貨倉(cāng)單59025噸，較前一日減少2951噸。
 

　　供應(yīng)方面，2022年銅桿產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4%，占銅材總產(chǎn)量53%。再生銅供應(yīng)緊張，精廢替代優(yōu)勢(shì)走弱，精銅制桿加工費(fèi)長(zhǎng)期承壓，再生銅制桿因其成本價(jià)格優(yōu)勢(shì)彈性更大。中國(guó)銅產(chǎn)能新增依然較為明顯，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年銅粗煉產(chǎn)能48萬(wàn)噸，粗煉復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能15萬(wàn)噸；而新增電解產(chǎn)能114萬(wàn)噸，電解復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能15萬(wàn)噸;預(yù)計(jì)給予2023年新增產(chǎn)量69萬(wàn)噸；加上2023年釋放的電解產(chǎn)能30萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2023年全年新增產(chǎn)量69-75萬(wàn)噸，增幅6.8%。
 

　　需求方面，受疫情影響國(guó)網(wǎng)及地方基建端口部分工程項(xiàng)目后移至明年，國(guó)網(wǎng)交貨量下滑嚴(yán)重；地產(chǎn)對(duì)銅消費(fèi)拉動(dòng)呈下行趨勢(shì)，短期利好提振市場(chǎng)情緒，難傳導(dǎo)至消費(fèi)端口；地產(chǎn)下行周期家電消費(fèi)下滑，消費(fèi)電子行業(yè)表現(xiàn)萎靡。
 

　　銅業(yè)視點(diǎn)：美國(guó)公布了10月零售數(shù)據(jù)顯示增長(zhǎng)超預(yù)期，說(shuō)明了美國(guó)消費(fèi)仍有韌性，更高通脹可能再度席卷而來(lái)，令美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期降溫。目前宏觀情緒開(kāi)始降溫，前期利好因素有所消化，而中國(guó)制造業(yè)和樓市數(shù)據(jù)雙雙走弱，凸顯了房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)處于困境之中，雖有利好政策加碼，但短期難以?xún)冬F(xiàn)。房地產(chǎn)的弱勢(shì)牽連家電和建材的消費(fèi)周期下滑，促使消費(fèi)端口愈發(fā)萎靡，進(jìn)一步拖累銅需求的回升，銅價(jià)上行阻力增強(qiáng)。此外疫情的持續(xù)擴(kuò)散影響運(yùn)輸，目前上游廠區(qū)及路途仍有貨物積壓，使得各路消費(fèi)地階段性出現(xiàn)貨源緊缺，持貨商開(kāi)始有挺價(jià)情緒，但下游補(bǔ)貨意愿不高，市場(chǎng)成交表現(xiàn)差強(qiáng)人意。因此弱需求對(duì)銅價(jià)支撐不足，同時(shí)庫(kù)存支撐有所減弱，滬銅上行驅(qū)動(dòng)動(dòng)力不強(qiáng)，延續(xù)偏弱走勢(shì)。